由于蛋雞、肉雞的生長(zhǎng)周期不同，基本面對(duì)價(jià)格波動(dòng)的反應(yīng)存在不同程度的滯后性，由此產(chǎn)生了價(jià)格的周期性波動(dòng)。根據(jù)蛋雞、肉雞的生長(zhǎng)周期，我們推算出供給端對(duì)雞蛋價(jià)格影響而形成的雞蛋價(jià)格周期一般為3~4年，肉雞的價(jià)格波動(dòng)周期一般在1~3年。

根據(jù)歷史雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，目前正處于此輪價(jià)格周期的后期，但受到雞蛋供給偏緊、養(yǎng)殖成本較高的支撐，蛋價(jià)仍延續(xù)歷史同期高位運(yùn)行。在產(chǎn)蛋雞存欄相對(duì)低位運(yùn)行，在養(yǎng)殖利潤(rùn)驅(qū)使下，2023年春節(jié)后，養(yǎng)殖端補(bǔ)欄意愿出現(xiàn)**增加。若未來(lái)育雛雞補(bǔ)欄量延續(xù)增加，6月份以后，在產(chǎn)蛋雞存欄將出現(xiàn)趨勢(shì)性增加。考慮到此輪雞蛋價(jià)格周期已接近尾聲，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⒚媾R周期性下跌的壓力。

2023年春節(jié)過(guò)后，隨著屠宰企業(yè)陸續(xù)復(fù)工，下游雞肉產(chǎn)品走貨逐漸加快。但由于目前存欄量不高，春節(jié)過(guò)后，白羽雞價(jià)格持續(xù)上漲。中長(zhǎng)期來(lái)看，由于祖代雞存欄的下降，父母代雞苗補(bǔ)欄量隨之減少，隨著白羽肉雞價(jià)格的上漲，后期商品代補(bǔ)欄意愿或?qū)㈦S之增加。考慮到上游供給偏緊這一重要因素，預(yù)計(jì)短期供給大幅增加概率較小，未來(lái)在需求穩(wěn)定的情況下，預(yù)計(jì)白羽肉雞價(jià)格或?qū)⒂瓉?lái)趨勢(shì)性反彈行情，新一輪價(jià)格周期或?qū)㈤_啟。

一、養(yǎng)殖周期概念介紹

在我國(guó)，禽類消費(fèi)相對(duì)穩(wěn)定，尤其雞蛋作為家庭餐桌必不可少的動(dòng)物蛋白之一，價(jià)格的變化主要受制于供給端的變化。受到不同的養(yǎng)殖周期影響，雞肉、雞蛋的價(jià)格存在較為**的周期性變化。

1、雞蛋周期

根據(jù)蛋雞的生長(zhǎng)周期規(guī)律，祖代雞補(bǔ)欄后6個(gè)月產(chǎn)蛋方可作為父母代蛋雞孵化用，同理，父母代補(bǔ)欄后的6個(gè)月可為市場(chǎng)提供商品代蛋用雞苗。育雛雞補(bǔ)欄后120天進(jìn)入開產(chǎn)期，150天進(jìn)入產(chǎn)蛋高峰期(高峰期產(chǎn)蛋率>90%)，正常情況下，450天后逐漸進(jìn)入淘汰周期(產(chǎn)蛋率<80%)。由此可見，祖代雞補(bǔ)欄后1.5年，可轉(zhuǎn)化為雞蛋的市場(chǎng)供應(yīng)。由此，供給端對(duì)雞蛋價(jià)格影響而形成的雞蛋價(jià)格周期一般為3~4年。

2、肉雞周期

肉雞的飼養(yǎng)、配種、產(chǎn)蛋、孵化共需7個(gè)月的時(shí)間。因此祖代肉雞引種后，經(jīng)歷7個(gè)月可向市場(chǎng)提供父母代肉雞，父母代肉雞需7個(gè)月后開始向市場(chǎng)提供商品代肉雞苗。以白羽肉雞為例，養(yǎng)殖周期一般在38-45天之間，42天(即6周)較為普遍。祖代、父母代產(chǎn)蛋期正常為40~41周，因此從祖代的引種到最后商品肉雞出欄，最快需要1.25年可轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)毛雞供應(yīng)。考慮到祖代與父母代可持續(xù)產(chǎn)蛋40周~41周，因此祖代引種后，對(duì)于市場(chǎng)的供給影響的時(shí)間跨度為1.25~3年。因此，從祖代引種開始分析肉雞價(jià)格的長(zhǎng)周期為5年。但后備父母代存欄量的增加，可增加未來(lái)4~5個(gè)月的毛雞出欄，因此肉雞的價(jià)格波動(dòng)周期一般在1~3年，但周期性特征不**、規(guī)律性不強(qiáng)。

二、歷史價(jià)格周期回顧

1、雞蛋價(jià)格的歷史周期

2013年至今，雞蛋價(jià)格共經(jīng)歷三個(gè)大周期。**個(gè)周期出現(xiàn)在2013年7月~2017年5月，第二個(gè)周期2017年5月~2020年7月，從歷史價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，目前雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格正處在第三輪周期中后端。

從蛋價(jià)走勢(shì)來(lái)看，前兩輪雞蛋價(jià)格長(zhǎng)周期價(jià)格高點(diǎn)較周期啟動(dòng)的價(jià)格低點(diǎn)分別上漲2.55元/斤(低點(diǎn)出現(xiàn)在2013年7月，對(duì)應(yīng)雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格2.95元/斤;高點(diǎn)出現(xiàn)在2014年8月，對(duì)應(yīng)雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格5.5元/斤)、3.74元/斤(低點(diǎn)出現(xiàn)在2017年5月，對(duì)應(yīng)雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格1.85元/斤;高點(diǎn)出現(xiàn)在2019年10月，對(duì)應(yīng)雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格5.59元/斤)。

目前正在經(jīng)歷的此輪周期自2020年7月初的低點(diǎn)2.41元/斤開始啟動(dòng)，經(jīng)歷了兩次年度的季節(jié)性波動(dòng)后，于2022年10月上漲至此輪周期的**點(diǎn)6.03元/斤，較此輪周期啟動(dòng)時(shí)的**點(diǎn)上漲3.62元/斤。對(duì)比于前兩周雞蛋價(jià)格周期，由于飼料成本大幅增加，此輪周期的雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格高點(diǎn)超前兩輪周期高點(diǎn)，刷新歷史新紀(jì)錄。

2、肉雞價(jià)格的歷史周期

在刨除非洲豬瘟疫情導(dǎo)致白羽雞價(jià)格達(dá)到的歷史高點(diǎn)外，白羽雞價(jià)格處于10.5~5元/公斤之間，周期基本在1.5~3年之間。

回顧前四輪白羽雞價(jià)格周期：

第Ⅰ輪周期處于2013年4月~2015年11月，歷時(shí)2.5年，價(jià)格從低點(diǎn)6.78元/公斤上漲至**點(diǎn)10.41元/公斤后回落。高點(diǎn)較低點(diǎn)漲3.63元/公斤，漲幅53%。

第Ⅱ輪周期處于2015年11月~2017年2月，歷時(shí)1.5年，價(jià)格由5.29元/公斤開始反彈，此輪周期高點(diǎn)9.74元/公斤。高點(diǎn)較低點(diǎn)漲4.45元/公斤，漲幅84%。從歷史價(jià)格走勢(shì)圖可以看出，此輪周期經(jīng)歷時(shí)間較短，但周期屬性**。

第Ⅲ輪周期處于2017年2月~2020年2月，歷時(shí)3年，價(jià)格由低點(diǎn)4.21元/公斤開始反彈，周期高點(diǎn)出現(xiàn)在2019年11月，對(duì)應(yīng)周期高點(diǎn)價(jià)格12.85元/公斤。受到豬肉供應(yīng)短缺的影響，雞肉作為較好的替代品，價(jià)格跟隨豬價(jià)創(chuàng)歷史記錄，此輪周期白羽雞價(jià)格漲幅高達(dá)205%。

第Ⅳ輪周期處于2020年2月~2022年12月，歷時(shí)2.5年，價(jià)格由5元/公斤漲至高點(diǎn)9.73元/公斤。2022年12月，周期末期白羽雞價(jià)格為7.29元/公斤。受到飼料價(jià)格到達(dá)歷史高位影響，此輪白羽雞價(jià)格走勢(shì)呈現(xiàn)出了平臺(tái)提升的表現(xiàn)，價(jià)格回調(diào)幅度小于前幾輪周期。

結(jié)合白羽雞價(jià)格與養(yǎng)殖利潤(rùn)兩方面數(shù)據(jù)來(lái)看，目前正處于新一輪周期初期。2023年1月起，白羽肉雞價(jià)格持續(xù)反彈。截至1月20日，白羽肉雞價(jià)格為8.5元/公斤，較低漲1.21元/公斤。

三、總結(jié)

根據(jù)歷史雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，目前正處于此輪價(jià)格周期的后期，但受到雞蛋供給偏緊、養(yǎng)殖成本較高的支撐，蛋價(jià)仍延續(xù)歷史同期高位運(yùn)行。在產(chǎn)蛋雞存欄相對(duì)低位運(yùn)行，在養(yǎng)殖利潤(rùn)驅(qū)使下，2023年春節(jié)后，養(yǎng)殖端補(bǔ)欄意愿出現(xiàn)**增加。根據(jù)卓創(chuàng)公布的相關(guān)數(shù)據(jù)，春節(jié)過(guò)后，反映補(bǔ)欄情況的周度種蛋利用率延續(xù)大幅增加，截至2月16日，種蛋利用率達(dá)95%。若未來(lái)育雛雞補(bǔ)欄量延續(xù)增加，對(duì)應(yīng)6月份以后，在產(chǎn)蛋雞存欄將出現(xiàn)趨勢(shì)性增加。考慮到此輪雞蛋價(jià)格周期已接近尾聲，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⒚媾R周期性下跌的壓力。

2023年春節(jié)過(guò)后，隨著屠宰企業(yè)陸續(xù)復(fù)工，下游雞肉產(chǎn)品走貨逐漸加快。但由于目前存欄量不高，春節(jié)過(guò)后，白羽雞價(jià)格持續(xù)上漲。截至2月17日，卓創(chuàng)樣本點(diǎn)統(tǒng)計(jì)商丘大肉食5.5斤毛雞價(jià)格4.8元/斤，較春節(jié)后漲10.34%。中長(zhǎng)期來(lái)看，由于祖代雞存欄的下降，父母代雞苗補(bǔ)欄量隨之減少，隨著白羽肉雞價(jià)格的上漲，后期商品代補(bǔ)欄意愿或?qū)㈦S之增加。但考慮到上游供給偏緊這一重要因素，預(yù)計(jì)短期供給大幅增加概率較小，未來(lái)在需求穩(wěn)定的情況下，預(yù)計(jì)白羽肉雞價(jià)格或?qū)⒂瓉?lái)趨勢(shì)性反彈行情，新一輪價(jià)格周期或?qū)㈤_啟。